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ST保千里29连停 企业经营资本不背锅

http://www.secu.hc360.com2018年02月11日08:49 来源:慧聪安防网作者:居安T|T

    慧聪安防网讯 2月9日,昨日打开跌停板的ST保千里再度迎来跌停。截止发稿时,ST保千里报2.45元/股,跌5.04%,成交额543.6万,换手率0.22%。在此之前,ST保千里连续29跌停,创A股连续跌停最长记录,成为名副其实的“跌停王”。接下来,我们就来捋一捋这家神奇的公司。

    上市公司保千里是由深圳市保千里电子有限公司2015年2月借壳中达股份上市而来,当时,中达股份濒临破产,深圳市保千里电子有限公司以29亿元估值注入,中达股份更名为江苏保千里视像科技集团股份有限公司,主营业务变更为用于汽车和安防的视像系统。

    借壳中达上市后,在其当时的实际控制人庄敏主导下,保千里开始大规模的生态布局,通过大量对外投资、收购,准备向VR、机器人人工智能方向转型,打造“智能生态”活脱脱的一个“翻版乐视”。当然,这一切为保千里迎来了华丽的“发展数据”,2015年和2016年,扣除非经常性损益后的净利润分别达到3.72亿元和7.95亿元,保千里结束了连续8年的亏损,公司股价也一路狂飙,从借壳前的3元/股左右(前复权,下同)维持在股灾后的15元/股左右。然而事情并不总是这么美好,出来混迟早要还的,保千里迅速迎来了自己的危机,而这危机的源头可以追溯到其借壳上市之初。

    这场闪崩血案是怎么发生的?

    此前,保千里借壳中达股份的过程中虚构了9份采购意向合同,其中,5份与汽车厂商就夜视系统签署的合作协议都为为意向性,但庄敏等人自行制作了包括开发车型、功能和供货量等具体细节在内的协议附件。而上述虚假文件使保千里估值虚增2.73亿元。保千里原实控人庄敏及其一致行动人陈海昌、庄明、蒋俊杰因此多获得了12,895.75万股上市公司股票。

    很快,造假的事情东窗事发,保千里被证监会立案调查。2017年7月,证监会发布对保千里借壳上市造假上市的处罚,2017年7月25日,保千里正式开始停牌。

    而在停牌过程中,事情也并没有好转,反而迅速恶化,停牌之后保千里的危机集中爆发:原实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益、股价暴跌、银行抽贷、诉讼、债务违约、股份冻结、实控人变更、证监会调查等事件连环发生。

    保千里一会儿控股股东股权被冻结,重大资产重组被迫终止;一会儿实控人打算转让控制权;一会儿要整顿公司面临的流动性风险及经营性风险,各种消息层出不穷,简直比电视剧还精彩。然而这其中的各种事情,也是真真假假虚虚实实,让外界琢磨不透,不过,保千里却凭借这些理由高挂免战牌,不断延期复牌,坚决杜绝负面消息导致股价暴跌。然而,免战牌并不能使用终生,直到2017年12月29日,停牌4个多月的保千里终于复牌,然而,谁也没想到这是一场漫长的跌停之旅,还一举刷新了a股的记录。

    保千里的覆灭之路,更像一场精心策划的骗局

    好了,说完了事情我们来说原因,事实上,保千里沦落到今天的地步,并非偶然,似乎也不像是投资失败,反而像一场精心策划的骗局。因为,上市之后保千里就在圈钱的路上一骑绝尘而去。2015年9月,该公司披露了定增方案,计划融资19.98亿元,用于建设他们的大生态(虽然这个生态到现在也没影),2016年7月,该定增完成。

    2015年9月、12月,保千里分两期实施员工持股计划,以11.30元、7.25元的价格,向包括总裁在内的100余名员工授予4984万余股,合计融资约4亿元。2016年11月,该公司又发行了12亿元公司债。

    同时,保千里还通过贷款获得大量现金,2015年,保千里借款取得现金8.7亿元,其他筹资活动取得现金6.2亿元,扣除筹资支出后,共得现金10.5亿元。2016年,借款获得现金28.2亿元,偿还债务7.3亿元,借款净额近21亿元。此外,还在2017年7月获得5亿元委托贷款。据披露,截至2017年12月20日,上市公司存在对金融机构债务本金总计43.95亿元;其中,逾期本金8.64亿元,逾期利息7239.59万元,共计9.36亿元。

    以为圈钱的方式只有这几种吗?图样。对子公司的担保,也是保千里重要的资金来源。2016年年报显示,其对子公司担保余额为22.6亿元。到2017年7月,对子公司担保已增至23.7亿元。直到今年1月份ST保千里业绩巨亏危机全面爆发前夕,其仍在为子公司提供担保的道路上前行。最新一次担保公告发于2017年12月5日,子公司向自然人丁韶华借款5000万元。

    数据显示,在危机完全爆发前,保千里共计融资达100亿元左右。

    那这些资金去向哪里呢?这些资金的大部分都被用来对外投资。2016年,保千里营业收入41亿元,净利润将近8亿元,净利率20%,毛利率高达40%。看上去如此美好的数据,也不能阻挡对外投资的脚步。年报数据显示,截至2016年底,保千里对外股权投资余额达22亿元,比上年增加近20亿元。2017年上半年,对外股权投资额亦达19.9亿元,合计金额近42亿元。

    那投资的结果如何呢?这个问题还用问吗?如果结果很美好,那现在保千里的股价肯定是万里江山一片红,而不是绿得跟草原一样。2017年12月26日,保千里公司公告称,经过核查,公司存在对外投资违规决策且估值过高、大额应收账款、大额预付账款、违规担保、定增项目募集资金的使用不规范等五大问题,具体表现为:

    庄敏主导了9次对外投资,其中2次决策流程完整合法、6次履行内部决策程序、1次违规决策,投资总额约32.75亿元。目前,9家公司经营情况不乐观,除柳州延龙和小豆科技正常经营以外,其他公司经营均处于半停顿状态。

    同时,截止2017年11月31日公司账上应收账款余额约25.66亿元,其中,大额应收账款余额约23.34亿元,部分存在问题的大额应收账款的交易由原董事长庄敏主导,庄敏涉嫌存在以应收账款方式侵占上市公司利益的行为。

    大把的投资撒出去打了水漂,上市公司资金链骤然收紧,并拖累日常经营,出现重大流动性风险和经营性风险,那么之前的银行借款,子公司担保危机,必然爆发。据披露,截至2017年12月20日,上市公司存在对金融机构债务本金总计43.95亿元;其中,逾期本金8.64亿元,逾期利息7239.59万元,共计9.36亿元。

    于是,保千里的债主兴业等银行开启了艰难的讨债之旅,甚至申请了仲裁机构裁决,但是这并没有什么用,保千里表示根据上市公司目前实际情况,暂时无法履行上述裁决所定义务。这为保千里的29连跪,贡献了巨大的力量。

    据2017年三季报,保千里实现营业总收入29.6亿元,同比下降15.17%;归属净利润4.04亿元,同比下降34.48%;扣非净利润3.74亿元,同比下降39.14%。

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