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金证股份2013中报:金融IT业务持续向好

http://www.secu.hc360.com2014年02月11日16:02 来源:新浪财经T|T

    公司发布2013年半年度业绩报告,上半年实现营业收入8.4亿元,同比增长10.2%;归属于母公司净利润3682.8万元,同比增长27.7%;基本每股收益0.14元。

    观点:

    1.收入基本符合预期,定制软件业务下半年增速将明显提升。

    上半年公司各项收入中表现最突出的是建安工程,同比增长41.8%。定制软件仅同比增长10.4,表面上看金融IT业务增长平淡,但其实公司上半年金融IT项目明显增多,只是收入的确认大部分会在下半年实现。上半年公司承接了较多金融IT总包项目,通常其中的系统集成收入先确认,软件及服务收入的确认会有所滞后,因此上半年公司的系统集成收入(绝大部分是金融IT项目)同比增长21.5%,超过定制软件收入增速11.1个百分点,预计下半年定制软件增速将大幅提升。

    2.财务收益是净利润增长的主因,下半年业绩增速将明显提升。

    上半年公司毛利率为20.0%,同比下降1.1个百分点,管理费用率与销售费用率同比基本持平,但公司净利润同比增长27.7%,高于收入增速17.5个百分点,主要因是上半年取得了3130万财务收益(同比增长190%,我们分析其中约2000万为眉山市的两个BT项目的收益)。由于上半年确认的系统集成收入比重较高,下半年随着高毛利率的软件及服务收入的确认,毛利率将回升,带来公司业绩的明显提升。

    3.证券创新业务继续保持领先优势。

    报告期内,随着证券创新产品的增加与试点范围逐步扩大,公司依靠成熟的产品线布局与标杆客户示范效应,保持了在融资融券等代表性创新业务中的市场份额优势;同时,在OTC业务方面,公司先后中标了中信证券、招商证券、国信证券、广发证券等4家大券商的OTC项目,这些标杆客户的示范效应将有利于公司后续业务的开展与推广。

    4.基金业务市场占有率持续提升。

    在上半年新设立的8家基金管理公司中,公司先后中标了中信建投基金、鑫元基金、华福基金、圆信基金、国开基金等5家新设基金的总包合同,占62.5%的增量市场份额;在存量市场方面,已有超过30家基金采用了公司新一代财富管理系统的相关模块产品,存量市场渗透效果显著。随着金融管制的逐步放开,新基金的设立呈加快趋势,同时互联网金融又为财富管理带来了更多新的需求,凭借对客户需求的敏锐跟踪和快速定制开发能力,公司未来有望进一步提升市场占有率。

    结论:

    金融创新为公司带来长期利好,公司稳健实施回归金融IT的战略也已取得显著成效,证券创新业务取得领先优势,财富管理市场占有率迅速提升,未来有望保持良好的发展势头。我们预计公司13-15年的每股收益分别为0.37元、0.50元和0.68元,对应13-15年的PE分别为40.6倍、29.9倍和22.0倍,公司是证券业创新政策的最直接受益者,业绩存在超预期可能,维持“强烈推荐”的投资评级。

    金证股份2013年中期财报

责任编辑:张小翠

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