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辉煌科技:铁路基建提速公司业绩快速增长

http://www.secu.hc360.com2013年09月05日16:38 来源:东兴证券T|T

    慧聪安防网讯

    事件:

    公司公布2013年半年报,报告期内,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长33.8%;实现归属于上市公司股东的净利润0.10亿元,同比增长316.82%;基本每股收益0.06元。

    观点:

    1.铁总追加固定资产投资,公司三大类产品均取得快速增长

    报告期内,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长33.8%;实现归属于上市公司股东的净利润0.10亿元,同比增长316.82%。其中二季度单季度实现营业收入6939万元,同比增长29.42%;归属于上市公司股东的净利润856万元,同比增长48818%。公司主要产品为铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统、电务管理信息系统、电加热道岔融雪系统等,业绩受铁路基建投资影响较大。中国铁路总公司确认将追加今年固定资产投资,全年投资额由原本的6500亿元增加至6600亿元,其中基本建设投资5300亿元。预计到年底,新增铁路营业里程5500公里,全国铁路营业里程将突破10万公里,高速铁路里程将突破1万公里。目前铁路信号系统在铁路基础建设中的占比约为2%,预计在十二五期间的投资占比会提升至4%,今年铁路信号系统的投资预计将达到264亿元。公司受此利好影响,三大类产品均取得快速增长,其中铁路信号集中监测系统实现营业收入3789万元,同比增长135.61%;铁路防灾安全监控系统实现营业收入2097万元,同比增长71.33%;轨道交通智能电源系统实现营业收入2416万元,同比增长123.51%。

    2.公司订单饱满,城市轨道交通业务未来大有可为

    上半年公司订单饱满,母公司共签订销售订单1.33亿元,同比增长139.56%;中标未签合同1.07亿元,同比增长1331.22%。公司2011年进入城市轨道交通行业,与国电南瑞成功中标郑州市轨道交通1号线一期工程智能综合监控系统项目,并与上海华铭合作成功中标郑州地铁1号线的自动售检票系统。2013年底郑州地铁一号线将建成通车,公司分标的金额为5000万元,这部分收入将获得确认。未来公司有望获得郑州规划的8条轨道交通线路中的4条以上,预计将为公司带来2亿元左右的业务收入。公司将借助郑州轨道交通1号线的示范效应,将公司在国家铁路信号行业的成功运作经验推广至全国,城市轨道交通业务将成为公司新的业绩增长点。

    3.公司非公开发行获批通过,产品综合竞争力将进一步提升

    公司拟发行不超过4600万股,发行价格不低于16.08元,募集资金不超过7.4亿元,投向铁路灾害监测及预警系统、铁路智能综合监控系统、智能综合监控系统和轨道交通运营安全服务系统等四个项目。为抓住市场有利时机,公司已利用自筹资金对募投项目进行先期投入,目前四个项目的土建工程正在建设,报告期内共投入4213万元。通过实施以上项目,公司将进一步巩固在轨道交通通信信号领域的优势地位,与行业竞争对手快速拉开差距。公司产品的综合竞争力将得到进一步提升,有利于公司实现自身的跨越式发展。

    结论:

    今年铁路总公司追加固定资产投资,公司在铁路交通领域的传统优势业务将持续受益。公司在国家铁路交通信号市场上积累的技术和项目管理经验可移植到城市轨道交通运营安全服务系统中,未来在城市轨道交通领域大有可为。随着公司募投项目的逐步推进,未来将实现公司由产品向平台的战略转变,逐步改善公司的业务模式和提升产品附加值。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为5.03亿元、6.28亿元和7.62亿元,净利润分别为1.05亿元、1.44亿元和1.88亿元,每股收益分别为0.59元、0.81元和1.06元,对应的PE为29倍、21倍和16倍,给予公司2014年30倍PE估值,未来6个月目标价24元,上调投资评级至“强烈推荐”。

责任编辑:伏文飞

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