1.事件

    泰豪科技发布07年度报告。2007年，公司实现主营收入20亿元，净利润8419万元元，同比分别增长22.04％和30.99％；摊薄后每股收益0.43元。

    公司07年分配方案是10转增5股，派1元。

    2．我们的分析与判断

    公司业绩基本符合我们的预期

    公司收入和利润的增长基本符合我们的预期。本期公司通过增资清华同方人工环境公司达到绝对控股51％，从而合并了该公司的收入，从而收入规模有了一个大幅的提高，但是清华同方人工环境07年净利润仅500万，盈利能力仍需提高，正是该公司拖累了上市公司整体盈利能力。

    公司各项业务保持齐头并进的发展格局

    经过近年的整合和调整，公司三大主业发展初具规模，并在相关行业内形成了较强的竞争优势和品牌知名度。公司三大主业产品“智能建筑电气、发电机及电源、装备信息产品”分别实现销售收入10.58亿元、4.50亿元、4.76亿元，保持齐头并进的发展格局。

    公司发展思路更加清晰

    在智能建筑电气方面注重技术集成，与三井物产、松下电工签署合资协议，整合国内外资源，致力于为楼宇节能提供诊断、设计、改造运行和管理一条龙服务。建筑智能化需求快速增长和国家产业政策的扶持给公司带来机遇，公司目前已经成为业内领先企业。在装备信息产品方面注重并购重组，走规模发展的道路。2006年公司成功并购山东吉美乐，2007年已经为公司贡献利润。公司积极寻找新的并购目标，在力争军工产品稳定增长的同时，利用与军方的良好关系，并购相关军工企业，实现外延式增长。在发电机及电源方面走国际化道路，一方面通过代工进入国际市场，另一方面在国际上积极创立自己的品牌。2007年公司增资泰豪科技进出口公司，设立泰豪电源技术有限公司，与ABB合资设立南昌ABB泰豪发电机有限公司都有助于公司发展战略的实现。

    短期资金压力大，再融资需求强烈

    公司短期借款达到了5.83亿元，同比增长71％，财务费用增长79％，资产负债率达到61％，公司短期资金压力加大。公司2007年启动的静音电源项目投资数额巨大，公司2007年的再融资申请被否，预计在2008年修改方案后，会重新提起，融资规模约6亿元。

    3．投资建议

    不考虑增发和转增股本扩张，预计公司08～10年的每股收益分别为0.60、0.86和1.10元，公司目前相对估值仍然较低，我们维持公司的“谨慎推荐”评级。